Exploração & produção · Onshore e offshoreExploration & production · Onshore and offshore

O óleo está na rocha. O ativo, no método.The oil is in the rock. The asset is in the method.

Estruturamos ativos de petróleo do zero, em terra e no mar, da leitura da bacia ao primeiro óleo. Sócios, capital e operador qualificado entram na estrutura antes do primeiro poço.We structure oil assets from the ground up, onshore and offshore, from the first reading of a basin to first oil. Partners, capital and a qualified operator are built into the structure before the first well.

Para quem detém um bloco e para quem traz o capital.For those who hold a block, and for those who bring the capital.

01Por que agoraWhy now

A transição não aposentou o barril. Deixou seletivo o capital que vai atrás dele.The transition did not retire the barrel. It made the capital that goes after it selective.

I

O declínio não espera.Decline does not wait.

A IEA estimou o investimento upstream de 2025 em pouco menos de US$ 570 bilhões (IEA, set/2025). Desde 2019, quase 90% do investimento upstream anual serve só para repor o que os campos perdem (IEA via JPT/SPE, set/2025). Com o capital exploratório escasso, sai na frente quem já chega estruturado.The IEA put 2025 upstream investment at just under US$570 billion (IEA, Sep 2025). Since 2019, almost 90% of annual upstream investment has only replaced what existing fields lose (IEA via JPT/SPE, Sep 2025). With exploration capital scarce, it goes first to those who arrive with the structure in place.

II

O mar decide.The sea decides.

No Brasil, 98,1% do petróleo sai do mar, e o pré-sal sozinho responde por 80,5% da produção de petróleo e gás (ANP, jul/2026). Volume, prazo e custo se resolvem pela lâmina d'água.In Brazil, 98.1% of oil comes from offshore, and the pre-salt alone accounts for 80.5% of oil and gas output (ANP, Jul 2026). Water depth settles volume, timing and cost.

III

A terra abre a porta.Land opens the door.

Em terra, o Brasil tem 5.771 poços, que respondem por 1,9% do óleo (ANP, jul/2026): o inverso do mar. É ali que estão o campo maduro, a acumulação marginal e o projeto que se faz por fases, com capital menor e caixa mais cedo.Brazil has 5,771 onshore wells, which deliver 1.9% of its oil (ANP, Jul 2026): the mirror image of the sea. This is where the mature field, the marginal accumulation and the phased project live, with smaller cheques and earlier cash flow.

Disciplina vale mais que tamanho.Discipline is worth more than size.

O setor, em númerosThe sector, in numbers

A oferta nova tem endereço: o mar.New supply is moving offshore.

104,3 mb/d104.3 mb/d
consumo mundial de líquidos em 2025world liquids consumption in 2025
Número consolidado; para 2026, as projeções das agências divergem entre si.A settled figure; for 2026, the agencies' forecasts diverge.
28,4 mb/d28.4 mb/d
produzidos no mar em 2024, mais de um quarto da oferta mundialproduced offshore in 2024, over a quarter of world supply
O restante vem de terra, do campo supergigante ao poço isolado.The rest comes from land, from supergiant fields to single wells.
80%80%
das descobertas de 2024 foram offshore, sobretudo em águas profundasof 2024 discoveries were offshore, mostly in deep water
O volume novo do mundo está sendo achado longe da costa.The world's new volume is being found far from shore.
US$ 43/bblUS$43/bbl
breakeven médio de projeto novo em águas profundas, contra US$ 37 na plataforma continentalaverage breakeven of a new deepwater project, against US$37 on the continental shelf
Preço de Brent em que o projeto empata; cada ativo tem o seu.The Brent price at which a project breaks even; every asset has its own.

Com a demanda dada e a oferta nova no mar, o que separa um projeto do outro é o preço em que ele empata.With demand a given and new supply offshore, what separates one project from another is the price at which it breaks even.

Fontes: EIA, Short-Term Energy Outlook (set. 2026); Rystad Energy, REview: Offshore opportunities in an evolving global energy landscape (abr. 2025); Rystad Energy, upstream breakeven (set. 2024). Dados de terceiros.Sources: EIA, Short-Term Energy Outlook (Sep 2026); Rystad Energy, REview: Offshore opportunities in an evolving global energy landscape (Apr 2025); Rystad Energy, upstream breakeven (Sep 2024). Third-party data.

02Trajetória do ativoAsset lifecycle

Sete portões até o primeiro óleo. Cada um com uma saída.Seven gates to first oil. Each with a way out.

Na média mundial, quase 20 anos separam a licença exploratória da primeira produção (IEA via JPT/SPE, set/2025). Na Guiana, contado já da descoberta, o primeiro óleo em águas profundas veio em menos de 5 anos, bem à frente da média do setor (ExxonMobil, dez/2019). Parte da diferença é geologia; o resto é método: saber, em cada portão, o que se decide, o que se entrega e por onde se sai se a resposta for não.On average worldwide, almost 20 years separate an exploration licence from first production (IEA via JPT/SPE, Sep 2025). In Guyana, counted from discovery, first deepwater oil came in under 5 years, well ahead of the industry average (ExxonMobil, Dec 2019). Part of the gap is geology; the rest is method: knowing, at every gate, what is decided, what is delivered and where the exit lies if the answer is no.

  1. Portão I · BaciaGate I · Basin

    DecideDecides
    onde vale gastar o primeiro dinheiro de geologia.where the first geology money is worth spending.
    EntregaDelivers
    a classificação dos plays, com o risco decomposto por elemento do sistema petrolífero.a ranking of plays, with risk broken down by each element of the petroleum system.
    SaídaExit
    descartar a bacia; é o portão mais barato para errar.drop the basin; this is the cheapest place to be wrong.
  2. Portão II · BlocoGate II · Block

    DecideDecides
    quanto oferecer de bônus e de programa exploratório mínimo (na partilha, de excedente em óleo), ou em que termos entrar por farm-in.how much to bid in signature bonus and minimum work programme (under production sharing, in profit oil), or on what terms to farm in.
    EntregaDelivers
    contrato assinado, garantia do programa mínimo e, havendo sócios, o acordo de operações conjuntas.a signed contract, the work-programme guarantee and, where there are partners, the joint operating agreement.
    SaídaExit
    devolver a área; o compromisso não cumprido executa a garantia, por isso ele se dimensiona antes do lance.relinquish the area; an unmet commitment calls the guarantee, which is why it is sized before the bid.
  3. Portão III · SísmicaGate III · Seismic

    DecideDecides
    onde perfurar e com que chance.where to drill, and with what chance.
    EntregaDelivers
    prospecto maturado, com recursos prospectivos e chance geológica na régua do PRMS.a matured prospect, with prospective resources and geological chance on the PRMS scale.
    SaídaExit
    o prospecto que não se sustenta cai antes do poço, que é a parte cara.a prospect that does not hold up is dropped before the well, which is the expensive part.
  4. Portão IV · PoçoGate IV · Well

    DecideDecides
    há hidrocarboneto móvel em volume que justifique avaliar?is there mobile hydrocarbon in a volume that justifies appraisal?
    EntregaDelivers
    perfis, amostras, teste de formação e a notificação de descoberta ao regulador.logs, samples, formation tests and the discovery notice to the regulator.
    SaídaExit
    o poço seco é tamponado, e o dado que ele deixou recalibra o play.a dry well is plugged, and the data it leaves behind recalibrates the play.
  5. Portão V · AvaliaçãoGate V · Appraisal

    DecideDecides
    a acumulação é comercial, e com qual conceito de desenvolvimento?is the accumulation commercial, and under which development concept?
    EntregaDelivers
    poços de delimitação, recursos contingentes, quando cabe um teste de longa duração e, se a resposta for sim, a declaração de comercialidade.delineation wells, contingent resources, an extended well test where it fits and, if the answer is yes, the declaration of commerciality.
    SaídaExit
    dentro do prazo do plano de avaliação, o contingente pode ser vendido, ligado à infraestrutura de um vizinho ou reavaliado com outro preço ou outra tecnologia; sem declaração de comercialidade no prazo, a área volta ao Estado.within the appraisal-plan term, a contingent resource can be sold, tied back to a neighbour's infrastructure, or reassessed at another price or with another technology; without a declaration of commerciality in time, the area returns to the State.
  6. Portão VI · FIDGate VI · FID

    DecideDecides
    sancionar o projeto e comprometer o capex.to sanction the project and commit the capex.
    EntregaDelivers
    plano de desenvolvimento aprovado, licença, financiamento e contratos de engenharia; as reservas passam a aprovadas para desenvolvimento.an approved development plan, licences, financing and engineering contracts; reserves move to approved for development.
    SaídaExit
    adiar a decisão é legítimo; decidir antes de a engenharia estar fechada, não.deferring the decision is legitimate; deciding before the engineering is settled is not.
  7. Portão VII · Primeiro óleoGate VII · First oil

    DecideDecides
    o ritmo de conexão dos poços até o platô.the pace at which wells are tied in up to plateau.
    EntregaDelivers
    receita, e um relatório de reservas que passa a guiar o ativo.revenue, and a reserves report that now steers the asset.
    SaídaExit
    revitalizar, vender ou preparar o fechamento, sempre com antecedência.revitalise, sell or prepare for closure, always ahead of time.

Portão 0: o fechamentoGate 0: closure

O campo fecha no dia em que abre.A field closes on the day it opens.

No Brasil, o programa de descomissionamento é apresentado 5 anos antes do fim da produção, a garantia financeira do descomissionamento segue a Res. ANP 854/2021 e, no mar, nada se desmonta sem a aprovação de ANP, Ibama e Marinha (ANP, perguntas frequentes, set/2026). Quem planeja a saída no primeiro dia não herda um passivo no último.In Brazil, the decommissioning programme is filed 5 years before production ends, the decommissioning financial guarantee follows ANP Resolution 854/2021 and, offshore, nothing is dismantled without approval from ANP, Ibama and the Navy (ANP, FAQ, Sep 2026). Whoever plans the exit on day one does not inherit a liability on the last.

03Três ambientesThree environments

Cada ambiente tem a sua economia. A régua é uma só.Each environment has its own economics. The yardstick stays the same.

O ambiente fixa o tamanho do cheque, o relógio e a qualificação exigida de quem opera. A primeira pergunta sobre um ativo é onde ele está; quanto óleo ele guarda vem depois.The environment fixes the size of the cheque, the clock and the qualification required of the operator. The first question about an asset is where it sits; how much oil it holds comes second.

TerraOnshore

Onde o ativo começa pequenoWhere assets start small

Em terra, um poço único com escoamento por caminhão pode fechar a conta, e cada fase paga a seguinte. É onde um sócio conhece o ativo antes de ampliar a aposta. O breakeven de projeto novo varia muito de uma região para outra (Rystad, set/2024).On land, a single well trucked to market can pay its way, and each phase can fund the next. It is where a partner gets to know the asset before raising the stake. New-project breakevens vary widely from one region to another (Rystad, Sep 2024).

Plataforma continentalContinental shelf

Águas rasas, infraestrutura por pertoShallow water, infrastructure nearby

Sondas autoelevatórias, plataformas fixas e uma malha de instalações que já existe. Descoberta pequena perto de infraestrutura vive como ligação a uma unidade em operação. Breakeven médio de projeto novo: US$ 37/bbl (Rystad, set/2024).Jack-up rigs, fixed platforms and a web of facilities already in place. A small discovery near infrastructure lives as a tie-back to a producing unit. Average breakeven of a new project: US$37/bbl (Rystad, Sep 2024).

Águas profundasDeep water

Escala antes de tudoScale first

Navio-sonda, unidade flutuante de produção, infraestrutura submarina. É onde estão os grandes volumes e onde o cheque é maior; quem não opera tem aqui o seu lugar natural, ao lado de um operador qualificado para águas profundas. Breakeven médio de projeto novo: US$ 43/bbl (Rystad, set/2024).Drillship, floating production unit, subsea infrastructure. This is where the large volumes are, and the largest cheques; a non-operator's natural seat here is beside a qualified deepwater operator. Average breakeven of a new project: US$43/bbl (Rystad, Sep 2024).

Comparar ambientesCompare environments
Leitura qualitativa. Prazo, escala e risco variam por projeto; nada neste quadro descreve um ativo específico. Em todos os ambientes, o programa de descomissionamento vem 5 anos antes do fim, com garantia financeira (ANP, perguntas frequentes, set/2026).A qualitative reading. Timing, scale and risk vary by project; nothing in this table describes a specific asset. In every environment, the decommissioning programme is filed 5 years before the end, with a financial guarantee (ANP, FAQ, Sep 2026).
TerraOnshorePlataforma continentalContinental shelfÁguas profundasDeep water
Escala mínimaMinimum scalePequena: poucos poços já podem justificar o projeto.Small: a handful of wells can justify the project.Média: a infraestrutura vizinha define o que se paga.Medium: nearby infrastructure sets what pays.Grande: uma unidade própria só se paga com volume grande; descoberta pequena só vive ligada a uma unidade existente.Large: a standalone unit pays only on a large volume; a small find survives only tied back to an existing unit.
Tempo até o primeiro óleoTime to first oilDe meses a poucos anos depois da decisão de investimento.Months to a few years after the investment decision.Alguns anos, conforme a unidade e a infraestrutura disponível.A few years, depending on the unit and the infrastructure at hand.Vários anos depois da FID; a construção da unidade em estaleiro dita o caminho crítico.Several years after FID; building the unit in the yard sets the critical path.
Risco geológico e operacionalGeological and operational riskMenor em bacia madura, alto em fronteira; evento operacional de menor severidade.Lower in a mature basin, high at the frontier; lower-severity operational events.Intermediário nos dois eixos.Intermediate on both counts.Alto em fronteira, mas é onde se concentram as grandes descobertas; evento operacional de maior severidade.High at the frontier, yet this is where large discoveries cluster; higher-severity operational events.
LogísticaLogisticsEstrada, caminhão-tanque, oleoduto.Road, tanker truck, pipeline.Barco de apoio e helicóptero.Supply vessel and helicopter.Base portuária, helicóptero de longo alcance, navio aliviador.Port base, long-range helicopter, shuttle tanker.
Licenciamento (Brasil)Licensing (Brazil)Órgão ambiental estadual; o termo de referência define o estudo.State environmental agency; the terms of reference set the study.Ibama, por etapa: sísmica, perfuração e produção.Ibama, stage by stage: seismic, drilling and production.Ibama, com exigência graduada pela lâmina d'água, pela distância da costa e pela sensibilidade da área.Ibama, with requirements graded by water depth, distance from shore and sensitivity of the area.
Conteúdo localLocal contentRegra do edital de cada rodada, igual nos três ambientes.Set by each round's tender rules, in all three environments.
DescomissionamentoDecommissioningMuitos poços e linhas, custo unitário menor.Many wells and lines, lower unit cost.Remoção de estruturas fixas, com aprovação de ANP, Ibama e Marinha.Removal of fixed structures, with approval from ANP, Ibama and the Navy.Desconexão da unidade flutuante e das linhas submarinas, com aprovação de ANP, Ibama e Marinha.Disconnection of the floating unit and subsea lines, with approval from ANP, Ibama and the Navy.

O mesmo rifte, duas margens.One rift, two margins.

04Margem conjugadaConjugate margin

Antes do oceano, havia um só continente. As bacias guardam a memória.Before the ocean, there was one continent. The basins still remember.

A agência angolana descreve as bacias marítimas do Kwanza e de Benguela como bacias clássicas de margem passiva, formadas no rifteamento do Gondwana e na separação entre os continentes sul-americano e africano, com unidades pré-sal e pós-sal (ANPG, out/2025). Do lado brasileiro, Santos, Campos e Espírito Santo contam a mesma história pela outra borda.Angola's agency describes the offshore Kwanza and Benguela basins as classic passive-margin basins, formed in the rifting of Gondwana and the separation of the South American and African continents, with pre-salt and post-salt units (ANPG, Oct 2025). On the Brazilian side, Santos, Campos and Espírito Santo tell the same story from the opposite edge.

No pré-sal do Kwanza, o pacote técnico da agência aponta as argilas da Formação Cuvo como rocha geradora, os carbonatos da fase sag como reservatório e os evaporitos da Formação Sal Maciço como selo regional (ANPG, out/2025). É uma arquitetura que o Brasil aprendeu a ler em águas profundas, poço a poço, desde as primeiras descobertas do pré-sal.In the Kwanza pre-salt, the agency's technical package identifies the Cuvo Formation clays as source rock, the sag-phase carbonates as reservoir and the evaporites of the Sal Maciço Formation as regional seal (ANPG, Oct 2025). It is an architecture Brazil learned to read in deep water, well by well, since the first pre-salt discoveries.

Análogo, porém, não é garantia. Ao sul da Dorsal de Walvis e da Elevação do Rio Grande, a mesma margem já não tem sal (Torsvik et al., 2009), e a própria geologia discute até onde uma margem conjugada serve de modelo para a outra. A leitura começa pelo par; a decisão, pelo dado de cada bloco.An analogue, however, is not a guarantee. South of the Walvis Ridge and the Rio Grande Rise, the same margin has no salt (Torsvik et al., 2009), and geologists themselves debate how far one conjugate margin can model the other. The reading starts with the pair; the decision, with each block's data.

Ao norte, a Margem Equatorial pertence a outro contexto geológico, comparado ao da Guiana e ao da África Ocidental. Em 14/08/2026, a Petrobras anunciou ter identificado hidrocarbonetos na Foz do Amazonas, a 175 km da costa do Amapá e em lâmina d'água de 2.886 m, ainda sem comercialidade avaliada (Petrobras, ago/2026).To the north, the Equatorial Margin belongs to a different geological setting, compared with Guyana and West Africa. On 14 August 2026, Petrobras announced it had identified hydrocarbons in the Foz do Amazonas basin, 175 km off the coast of Amapá, in 2,886 m of water, with commerciality still to be assessed (Petrobras, Aug 2026).

O Atlântico Sul e as bacias das duas margens América do Sul África Atlântico Sul Dorsal Mesoatlântica Santos · Campos · Espírito Santo Namibe · Kwanza · Benguela · Baixo Congo Margem Equatorial Guiana · Suriname África Ocidental leitura conjugada Faixa do sal aptiano (pré-sal) The South Atlantic and the basins of both margins South America Africa South Atlantic Mid-Atlantic Ridge Santos · Campos · Espírito Santo Namibe · Kwanza · Benguela · Lower Congo Equatorial Margin Guyana · Suriname West Africa conjugate reading Aptian salt belt (pre-salt)
Diagrama sem escala; as correspondências são analogias geológicas, a confirmar bloco a bloco.Not to scale; correspondences are geological analogies, to be confirmed block by block.

Brasil · ANPBrazil · ANP

  • A ANP licita em dois regimes: concessão (Lei 9.478/1997) e partilha de produção no polígono do pré-sal e em áreas estratégicas (Lei 12.351/2010), em que a PPSA representa a União. A cessão onerosa (Lei 12.276/2010), contrato direto da União com a Petrobras, é um terceiro regime, fora das rodadas.ANP awards acreage under two regimes: concession (Law 9,478/1997) and production sharing in the pre-salt polygon and strategic areas (Law 12,351/2010), where PPSA represents the Federal Government. The transfer-of-rights regime (Law 12,276/2010), a direct contract between the Federal Government and Petrobras, is a third regime, outside the rounds.
  • A Oferta Permanente, nas modalidades de concessão (OPC) e de partilha (OPP), é hoje o principal instrumento de licitação. No 3º ciclo da partilha, 5 blocos foram arrematados, com ágio médio de 91,20% no excedente em óleo (ANP, out/2025).The Permanent Offer, in concession (OPC) and production-sharing (OPP) modes, is now the main licensing instrument. In the 3rd production-sharing cycle, 5 blocks were awarded, with an average premium of 91.20% on profit oil (ANP, Oct 2025).
  • No mar, o licenciamento ambiental é do Ibama, inclusive na Margem Equatorial.Offshore environmental licensing sits with Ibama, the Equatorial Margin included.
  • Maio de 2026: 4,301 milhões de barris por dia de petróleo (ANP, jul/2026).May 2026: 4.301 million barrels of oil per day (ANP, Jul 2026).

Angola · ANPGAngola · ANPG

  • Desde 2019, a ANPG é a Concessionária Nacional (Decreto Presidencial n.º 49/19), e a estratégia de atribuição de concessões 2019–2025 foi aprovada por decreto presidencial.Since 2019, ANPG has been the National Concessionaire (Presidential Decree 49/19), and the 2019–2025 concession-award strategy was approved by presidential decree.
  • A oferta permanente, aprovada em 2021, oferece blocos não adjudicados e áreas livres por concurso público limitado ou por negociação direta (MIREMPET, ago/2021).The permanent offer, approved in 2021, makes unawarded blocks and open acreage available by limited public tender or direct negotiation (MIREMPET, Aug 2021).
  • A Licitação 2025 cobriu as bacias marítimas do Kwanza e de Benguela (ANPG, out/2025). Há regimes próprios para campos marginais e para produção incremental em blocos maduros; o conteúdo local segue o Decreto Presidencial n.º 271/20.The 2025 Licensing Round covered the offshore Kwanza and Benguela basins (ANPG, Oct 2025). Dedicated regimes exist for marginal fields and for incremental production in mature blocks; local content follows Presidential Decree 271/20.
  • De 2019 a 2025, mais de 40 concessões atribuídas e, na conta da agência, mais de 2,7 bilhões de barris em descobertas, volume que não se confunde com reserva (ANPG via Economia & Mercado, fev/2026). As Bacias Interiores, cerca de 520 mil km², estão em estudo para o próximo ciclo (Mercado, ago/2026).From 2019 to 2025, more than 40 concessions awarded and, by the agency's count, more than 2.7 billion barrels in discoveries, a volume not to be read as reserves (ANPG via Economia & Mercado, Feb 2026). The Inland Basins, about 520,000 km², are under study for the next cycle (Mercado, Aug 2026).
  • Cerca de 1,2 milhão de barris por dia em 2023 e reservas provadas de 2,6 bilhões de barris; fora da OPEP desde 01/01/2024 (EIA, fev/2025).Around 1.2 million barrels per day in 2023 and proved reserves of 2.6 billion barrels; outside OPEC since 1 January 2024 (EIA, Feb 2025).

Língua, geologia e cadeia de fornecedores em comum: o Atlântico é mais estreito do que parece.Language, geology and supply chain in common: the Atlantic is narrower than it looks.

05Réguas do setorIndustry standards

Entre recurso e reserva, a diferença tem nome.Between resource and reserve, the difference has a name.

Operador, sócio, banco, auditor e regulador só se entendem numa língua comum. Quem a fala com precisão é levado a sério; quem arredonda, paga o desconto.Operator, partner, bank, auditor and regulator only understand one another in a common language. Those who speak it precisely are taken seriously; those who round the numbers pay for it in the price.

PRMS1P/2P/3PJOAPSAFIDFEEDSURFFPSO PDIDecommissioning plan Conteúdo localLocal content
A língua dos volumesThe language of volumes

PRMS 2018

O sistema da SPE, copatrocinado por outras associações técnicas do setor, separa três classes: prospectivo (ainda não descoberto), contingente (descoberto, ainda não comercial) e reserva (descoberta, recuperável, comercial e remanescente). As reservas se escalonam em 1P, 2P e 3P, e o sistema fixa um prazo de referência para iniciar o desenvolvimento do que se declara reserva (SPE, PRMS rev. 2018). Classes diferentes só se somam com cada parcela e o seu risco à vista.The SPE system, co-sponsored by other technical societies, separates three classes: prospective (not yet discovered), contingent (discovered, not yet commercial) and reserves (discovered, recoverable, commercial and remaining). Reserves are graded 1P, 2P and 3P, and the system sets a reference period to start developing what is booked as a reserve (SPE, PRMS rev. 2018). Different classes are added together only with each component and its risk shown.

O contrato dá forma ao ativoThe contract shapes the asset

Concessão, partilha, serviçoConcession, production sharing, service

Na concessão, o óleo é da empresa na boca do poço. Na partilha, é do Estado, e o contratado recupera custos em óleo e divide o excedente. No contrato de serviço com risco, a empresa é paga em dinheiro, por barril ou por reembolso de custos mais remuneração, sem direito ao óleo. No Brasil, os royalties vão de 5% a 10% na concessão (Lei 9.478/1997, art. 47) e são de 15% na partilha (Lei 12.351/2010, art. 42).Under a concession, the oil belongs to the company at the wellhead. Under production sharing, it belongs to the State, and the contractor recovers costs in oil and splits the profit oil. Under a risk service contract, the company is paid in cash, per barrel or by cost reimbursement plus a fee, with no title to the oil. In Brazil, royalties range from 5% to 10% under concession (Law 9,478/1997, art. 47) and stand at 15% under production sharing (Law 12,351/2010, art. 42).

Quem opera, quem acompanhaWho operates, who oversees

JOA e unitizaçãoJOA and unitisation

O acordo de operações conjuntas fixa comitê, quóruns, orçamento, chamadas de capital, inadimplência e preferência na venda. O operador conduz e responde ao regulador; o não operador paga a sua fatia, vota e fiscaliza. Quando a jazida cruza a divisa entre áreas, um acordo de individualização da produção a trata como uma só.The joint operating agreement sets the committee, quorums, budget, cash calls, default and pre-emption on sale. The operator runs the work and answers to the regulator; the non-operator pays its share, votes and audits. When a reservoir crosses the line between areas, a unitisation agreement treats it as one.

A conta do último diaThe bill for the last day

DescomissionamentoDecommissioning

A ANP exige garantia financeira de descomissionamento (Res. ANP 854/2021); no mar, a execução passa por ANP, Ibama e Marinha. A escala aparece no plano de quem mais produz no país: US$ 9,7 bilhões de descomissionamento previstos para 2026–2030 (Petrobras, nov/2025).ANP requires a decommissioning financial guarantee (ANP Resolution 854/2021); offshore, execution goes through ANP, Ibama and the Navy. The scale shows in the plan of the country's largest producer: US$9.7 billion of decommissioning planned for 2026–2030 (Petrobras, Nov 2025).

06Onde entramosWhere we come in

Entre o geólogo e o banco, a estrutura do ativo.Between the geologist and the bank: the structure of the asset.

OriginaçãoOrigination
EstruturaçãoStructuring
CapitalCapital
Engenharia e suprimentoEngineering and supply
GovernançaGovernance
I

OriginaçãoOrigination

Bacia, bloco, dado, sócio.Basin, block, data, partner.

Lemos a bacia antes do bloco e o dado antes da promessa. O acervo público de sísmica e poços é o primeiro filtro; a porta de acesso (rodada, oferta permanente, negociação direta ou farm-in) é escolhida depois dele.We read the basin before the block, and the data before the promise. The public archive of seismic and wells is the first filter; the point of entry (licensing round, permanent offer, direct negotiation or farm-in) is chosen only after it.

II

Estruturação e capitalStructuring and capital

Título, JOA, farm-in, farm-out.Title, JOA, farm-in, farm-out.

Definimos quem entra, com quanto e em que fase: equity para o risco exploratório, empréstimo lastreado em reservas 1P e 2P certificadas, project finance na decisão de investimento, unidade afretada quando transferir o investimento inicial da unidade para quem a constrói e opera faz sentido. Cada marco de capital acompanha um marco do PRMS.We set who comes in, with how much and at which stage: equity for exploration risk, lending secured on certified 1P and 2P reserves, project finance at the investment decision, a chartered unit when shifting the unit's upfront investment to the contractor who builds and runs it makes sense. Every capital milestone tracks a PRMS milestone.

III

Engenharia e suprimentoEngineering and supply

Com o grupo e com quem é qualificado.With the group, and with those who are qualified.

Coordenamos engenharia e suprimento com o grupo e com especialistas qualificados para cada ambiente. O conceito de desenvolvimento é do operador e é assinado por quem tem a qualificação técnica para ele; a engenharia do grupo o acompanha. O conteúdo local entra no orçamento antes do lance.We coordinate engineering and supply with the group and with specialists qualified for each environment. The development concept is the operator's, signed off by those technically qualified for it; the group's engineering follows it. Local content goes into the budget before the bid.

IV

GovernançaGovernance

Relatório por marco, fechamento provisionado.Reporting by milestone, closure provided for.

Relatório a cada portão, reservas auditáveis, provisão de descomissionamento no balanço e garantia constituída desde cedo. O ativo é acompanhado pelos anos em que produz e pelo dia em que fecha.A report at every gate, auditable reserves, a decommissioning provision on the balance sheet and a guarantee in place from early on. The asset is followed through the years it produces and on the day it closes.

Operação é de quem é qualificado para operar; dizemos na primeira conversa qual cadeira é nossa.Operations belong to those qualified to operate; in the first conversation, we say which seat is ours.

07Leitura do ativoAsset reading

Três passos. No fim, o portão em que o seu ativo está.Three steps. At the end, the gate your asset stands at.

Descreva o que tem, sem documento e sem compromisso. A leitura sai por regra de método, aparece aqui mesmo e chega à nossa equipe com o seu contato.Describe what you have, with no documents and no commitment. The reading is rule-based, appears right here, and reaches our team with your contact details.

Passo 1 de 3Step 1 of 3

O ativoThe asset

AmbienteEnvironment
08Os dois ladosBoth sides

O bloco e o capital raramente se encontram por conta própria.The block and the capital rarely meet on their own.

Quem detém o ativoThose who hold the asset

O bloco, o campo maduro, o campo marginal, a descoberta parada.The block, the mature field, the marginal field, the stalled discovery.
  • Bloco em fase exploratória, com programa mínimo a cumprir e sem sócio para dividir o poço.An exploration block with a work programme to meet and no partner to share the well.
  • Campo maduro em declínio, à espera de revitalização ou de um novo titular.A mature field in decline, awaiting revitalisation or a new licence holder.
  • Acumulação marginal ou descoberta parada, ainda sem conceito de desenvolvimento.A marginal accumulation or stalled discovery, still without a development concept.
  • Área em oferta, antes do lance, quando a estrutura ainda pode nascer do zero.Acreage on offer, before the bid, while the structure can still be built from scratch.

Quem traz o capitalThose who bring the capital

Capital paciente em busca de sócio disciplinado.Patient capital looking for a disciplined partner.
  • Famílias e family offices que querem participação real, com governança e relatório por marco.Families and family offices seeking real participation, with governance and reporting at each milestone.
  • Investidores que entendem o risco exploratório e querem vê-lo dividido e precificado.Investors who understand exploration risk and want to see it shared and priced.
  • Operadores que trazem capital e procuram um sócio disciplinado para estruturar o ativo.Operators who bring capital and seek a disciplined partner to structure the asset.
  • Capital que exige PRMS, garantia de fechamento e saída prevista desde o início.Capital that requires PRMS, a closure guarantee and an exit planned from the outset.
For international operators and investors

InnCorPower originates and structures upstream assets onshore and offshore Brazil. We work in Portuguese and English, speak PRMS, and state in writing, from the first conversation, which seat is ours and which belongs to the operator.

Para quem lê em português

A InnCorPower origina e estrutura ativos de exploração e produção em terra e no mar. Trabalhamos em português e em inglês, com o PRMS como referência, e dizemos por escrito, desde o primeiro contato, o que cabe a nós e o que cabe ao operador.

09Compliance, HSE & fechamentoCompliance, HSE & closure

No petróleo, o risco se divide antes de ser corrido.In oil, risk is shared before it is taken.

Risco 1Risk 1

GeológicoGeological

Basta um elemento do sistema petrolífero faltar para o poço sair seco. O risco se reparte entre sócios, o capital exploratório é, em regra, equity, e o poço seco tem saída planejada, com o dado preservado.One missing element of the petroleum system is enough for a dry well. Risk is spread across partners, exploration capital is, as a rule, equity, and a dry well has a planned exit, with its data kept.

Risco 2Risk 2

RegulatórioRegulatory

Licença antes do gasto. O termo de referência do órgão ambiental é o primeiro papel da pilha; o edital, o segundo.Licence before spend. The environmental agency's terms of reference are the first document on the pile; the tender, the second.

Risco 3Risk 3

FinanceiroFinancial

A garantia do programa exploratório e a do descomissionamento consomem caixa e limite de crédito desde cedo, não só no último ano. Estrutura que as ignora parece barata até o dia em que é cobrada.The work-programme and decommissioning guarantees consume cash and credit capacity from early on, not only in the final year. A structure that ignores them looks cheap until the day they are called.

Risco 4Risk 4

ESG

Queima de rotina zero e metano sob controle já são a referência do mercado. Gás queimado é receita que sobe pela tocha: o mundo queimou 167 bcm em 2025, cerca de US$ 54 bilhões (Banco Mundial, jun/2026).Zero routine flaring and methane under control are already the market benchmark. Flared gas is revenue lost at the flare: the world flared 167 bcm in 2025, worth about US$54 billion (World Bank, Jun 2026).

Regra de ouroGolden rule

Nenhum portão se abre sem um dado que um auditor possa assinar.No gate opens without data an auditor would sign.

10Sua primeira conversaYour first conversation

O que acontece depois que você escreve.What happens after you write.

1

Você escreveYou write

Com o que tiver à mão: um mapa, um título, um relatório, ou só a pergunta. Não é preciso dossiê para começar.With whatever you have to hand: a map, a title, a report, or just the question. No dossier is needed to begin.

2

Leitura preliminarPreliminary reading

Em até 2 dias úteis, uma primeira leitura: em que portão o ativo está e o que falta para o próximo.Within 2 business days, a first reading: which gate the asset stands at, and what the next one requires.

3

Conversa sob sigiloA confidential conversation

Antes que qualquer documento sensível circule, o papel de cada parte fica registrado, inclusive quando a execução envolver empresa do grupo.Before any sensitive document circulates, each party's role is set down in writing, including when execution involves a group company.

4

Proposta, ou um "ainda não"A proposal, or a "not yet"

Uma proposta de estruturação, com escopo e marcos. Ou um "ainda não" honesto, com o motivo e o que mudaria a resposta.A structuring proposal, with scope and milestones. Or an honest "not yet", with the reason and what would change the answer.

11Perguntas frequentesCommon questions

As perguntas que chegam antes do poço.The questions that come before the well.

Qual é a chance de achar óleo, e quanto custa errar?What is the chance of finding oil, and what does being wrong cost?

Em área de fronteira, a chance de sucesso geológico é baixa, e cada elemento incerto do sistema a reduz. Por isso o poço se divide com sócios. O custo do erro é o poço, e ele cresce muito da terra para as águas profundas.At the frontier, geological chance of success is low, and every uncertain element of the system lowers it. That is why the well is shared with partners. The cost of being wrong is the well, and it rises steeply from onshore to deep water.

Quanto tempo até o primeiro barril?How long until the first barrel?

Na média mundial, quase 20 anos da licença à produção (IEA via JPT/SPE, set/2025). Com avaliação enxuta, desenvolvimento em fases e unidade de projeto padronizado, menos de 5 anos da descoberta ao óleo, como na Guiana (ExxonMobil, dez/2019). Um campo maduro já em produção gera caixa desde a aquisição.On average worldwide, almost 20 years from licence to production (IEA via JPT/SPE, Sep 2025). With lean appraisal, phased development and a standardised unit design, under 5 years from discovery to oil, as in Guyana (ExxonMobil, Dec 2019). A mature field already producing generates cash from acquisition.

Vocês falam em reservas ou em recursos?Do you talk in reserves or in resources?

Em PRMS, e sempre com a classe ao lado do número. Classes diferentes não se misturam: quando se somam, cada parcela aparece separada, com o seu risco.In PRMS terms, and always with the class next to the number. Different classes are never blended: when they are summed, each component is shown separately, with its risk.

A que preço de petróleo o projeto se paga?At what oil price does the project pay?

Projeto novo em águas profundas empata, em média, perto de US$ 43/bbl, e na plataforma continental perto de US$ 37 (Rystad, set/2024). Cada ativo tem o seu breakeven, calculado e testado contra cenários de Brent antes da decisão.A new deepwater project breaks even, on average, near US$43/bbl, and on the continental shelf near US$37 (Rystad, Sep 2024). Each asset has its own breakeven, calculated and tested against Brent scenarios before the decision.

Quem opera?Who operates?

Quem é qualificado junto ao regulador, com histórico de segurança de processo reportado. A InnCorPower origina, estrutura, coordena engenharia e suprimento e governa o ativo; a operação fica com o operador qualificado, e entramos ao lado dele. Isso vai por escrito antes de qualquer compromisso.Whoever is qualified with the regulator, with a reported process-safety record. InnCorPower originates, structures, coordinates engineering and supply, and governs the asset; operations stay with the qualified operator, and we come in beside it. That is set in writing before any commitment.

Quanto o Estado recebe?How much does the State receive?

No Brasil, na concessão: bônus de assinatura, royalties de 5% a 10% (Lei 9.478/1997, art. 47), participação especial nos campos de grande volume ou alta rentabilidade, pagamento pela ocupação ou retenção de área e, em terra, a participação do proprietário do solo. Na partilha: bônus de assinatura, royalties de 15% (Lei 12.351/2010, art. 42) e a parcela do excedente em óleo ofertada à União no leilão. Nos dois, os tributos.In Brazil, under concession: signature bonus, royalties of 5% to 10% (Law 9,478/1997, art. 47), special participation on high-volume or high-return fields, an area occupation or retention fee and, onshore, the landowner's share. Under production sharing: signature bonus, royalties of 15% (Law 12,351/2010, art. 42) and the share of profit oil offered to the Federal Government at auction. Under both, taxes.

E o conteúdo local?What about local content?

É regra de cada edital e se lê nele, item por item, antes do lance. Cada país tem o seu regime, e ele entra na estrutura desde o primeiro estudo.It is set by each tender and read there, item by item, before the bid. Each country has its own regime, and it is built into the structure from the first study.

E o meio ambiente: licença, queima, metano?And the environment: licences, flaring, methane?

No Brasil, a licença é do Ibama no mar e do órgão estadual em terra. Em queima e metano, a referência é a de mercado: queima de rotina zero, com o gás medido e aproveitado.In Brazil, Ibama licenses offshore and the state agency onshore. On flaring and methane, the benchmark is the market's: zero routine flaring, with gas measured and put to use.

Quem paga o fechamento do campo?Who pays to close the field?

O titular. A ANP exige garantia financeira de descomissionamento (Res. ANP 854/2021), e o programa é apresentado 5 anos antes do fim da produção (ANP, perguntas frequentes, set/2026). O custo não fica para o Estado nem para o vizinho.The licence holder. ANP requires a decommissioning financial guarantee (ANP Resolution 854/2021), and the programme is filed 5 years before production ends (ANP, FAQ, Sep 2026). The cost is left neither to the State nor to the neighbour.

Como se financia cada fase?How is each stage financed?

Exploração, com equity e farm-out. Desenvolvimento, com project finance ou empréstimo lastreado em reservas 1P e 2P certificadas; a unidade de produção pode ser afretada, trocando o investimento inicial por pagamentos ao longo do contrato. Cada fonte de capital entra quando o volume muda de classe no PRMS.Exploration, with equity and farm-outs. Development, with project finance or lending secured on certified 1P and 2P reserves; the production unit can be chartered, trading upfront investment for payments over the contract. Each source of capital comes in as volumes move up a PRMS class.

12O vocabulárioThe vocabulary

Doze termos para ler o setor sem intérprete.Twelve terms for reading the industry without an interpreter.

Sistema petrolíferoPetroleum systempetroleum system
Geradora, reservatório, selo, trapa e migração no tempo certo. Faltando um, não há acumulação.Source, reservoir, seal, trap and migration at the right time. Without one of them, there is no accumulation.
Play e prospectoPlay and prospectplay, prospect
Play é a família de alvos com a mesma história geológica; prospecto é a trapa mapeada e pronta para receber o poço.A play is a family of targets sharing the same geological history; a prospect is a mapped trap, ready for the drill bit.
BlocoBlockblocklicence area
Área contratada com o Estado para explorar, com prazo, obrigações e garantias.An area contracted with the State for exploration, with a term, obligations and guarantees.
PEMMinimum work programmeprograma exploratório mínimoPEM in Brazil
O trabalho comprometido na fase de exploração, com garantia financeira. Não cumprido, a garantia é executada.The work committed in the exploration phase, backed by a financial guarantee. If unmet, the guarantee is called.
Poço pioneiroWildcat wellwildcatexploration well
O primeiro poço num prospecto. Responde se há hidrocarboneto; ainda não responde quanto.The first well on a prospect. It answers whether there are hydrocarbons; not yet how much.
Avaliação e TLDAppraisal and EWTappraisal, teste de longa duraçãoextended well test
Poços de delimitação e produção provisória que medem tamanho e comportamento do reservatório antes da decisão de desenvolver.Delineation wells and interim production that measure the size and behaviour of the reservoir before the development decision.
ComercialidadeCommercialitydeclaração de comercialidadedeclaration of commerciality
O ato do titular ao regulador que converte a descoberta em campo e abre a fase de produção do contrato.The holder's act before the regulator that turns a discovery into a field and opens the production phase of the contract.
PD, FEED e FIDFDP, FEED and FIDplano de desenvolvimento, engenharia básica, decisão final de investimentodevelopment plan, front-end engineering, final investment decision
Como o campo será produzido, quanto custa com precisão e, por fim, a decisão que compromete o capex.How the field will be produced, what it costs with precision and, finally, the decision that commits the capex.
FPSO, SURF e tiebackFPSO, SURF and tie-backunidade flutuante e infraestrutura submarinafloating unit and subsea infrastructure
A unidade que produz, armazena e alivia; as linhas, umbilicais e risers que a ligam aos poços; e a ligação de poços novos a uma unidade que já existe.The unit that produces, stores and offloads; the lines, umbilicals and risers that link it to the wells; and the connection of new wells to a unit already in place.
Partilha de produçãoProduction sharingcusto em óleo, excedente em óleocost oil, profit oil
O óleo é do Estado; o contratado recupera custos em óleo e divide o que sobra como excedente.The oil belongs to the State; the contractor recovers costs in oil and splits what remains as profit oil.
JOA e unitizaçãoJOA and unitisationacordo de operações conjuntas, individualização da produçãojoint operating agreement, unitisation agreement
O contrato entre os sócios de um bloco; e o acordo que trata como uma só a jazida que cruza a divisa entre áreas.The contract between the partners in a block; and the agreement that treats as one a reservoir crossing the line between areas.
1P, 2P, 3Pprovadas, prováveis, possíveisproved, probable, possible
1P: provadas. 2P: provadas + prováveis. 3P: provadas + prováveis + possíveis. O crédito se apoia em 1P e 2P, conforme o banco; nunca no prospectivo.1P: proved. 2P: proved + probable. 3P: proved + probable + possible. Lending rests on 1P and 2P, depending on the bank; never on prospective volumes.
13Contato reservadoPrivate enquiries

O primeiro poço é uma conversa.The first well is a conversation.

Escreva sobre o ativo ou sobre o capital, no ponto em que ele estiver. Respondemos em até 2 dias úteis, com atenção e sob sigilo desde a primeira linha.Write about the asset or about the capital, wherever it stands. We reply within 2 business days, with care and in confidence from the first line.

CorrespondênciaCorrespondencecontato@inncorpower.com.br
RetornoReplyEm até 2 dias úteisWithin 2 business days
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